Indice Argos® mid-market

T4 2025: l’Argos Index® poursuit sa tendance baissière jusqu’à 8.3x l’EBITDA

Paris (France) – 18 février 2026 – Epsilon Research, plateforme en ligne pour la gestion des opérations M&A non cotées, et Argos Wityu, fonds d’investissement européen indépendant, publient ce jour l’Argos Index® mid-market du 4e trimestre 2025. Cet indice mesure depuis 2006 l’évolution des valorisations des PME non cotées de la zone euro ayant fait l’objet d’une prise de participation majoritaire au cours des 6 derniers mois.

Au 4ème trimestre 2025, le prix d’acquisition des PME européennes atteint son plus bas niveau depuis 2014, à 8,3x l’EBITDA. Cette évolution est liée à la fois à la chute des multiples des opérations les plus importantes et à la baisse des prix d’achat des fonds d’investissement. Les prix sont restés contraints par l’environnement macro-financier marqué par la hausse des taux d’intérêt à long terme, le niveau record des dettes souveraines, la montée des tensions géopolitiques et l’incertitude résultant des politiques imprévisibles de Donald Trump qui ont continué de peser sur la confiance des investisseurs et sur les hypothèses de valorisation.

Le prix d’acquisition des PME européennes non cotées

• Au 4ème trimestre 2025, le prix d’acquisition des PME européennes non cotées affiche un nouveau recul (-4,6%) à 8,3x l’EBITDA, son plus bas niveau depuis le 1er semestre 2014.
• Une forte correction a été observée sur l’upper mid-market, dont les multiples ont chuté de 22%, tandis que les valorisations sur le lower-end se sont stabilisées.

Repli des prix payés par les fonds d’investissement.

• Au 4ème trimestre 2025, les multiples payés par les fonds d’investissement ont encore chuté jusqu’à 8,7x l’EBITDA.
• Quant aux multiples payés par les acquéreurs stratégiques, ils se sont stabilisés à un niveau faible de 7,7x l’EBITDA.

Persistance d’une forte pression à la baisse sur les prix.

• Au 4ème trimestre 2025, les opérations à des multiples extrêmes représentaient 34% de l’échantillon de l’indice, un niveau étale par rapport au trimestre précédent.
• La part des opérations supérieures à 15x l’EBITDA reste au point bas record de 7%.
• Celle des opérations inférieures à 7,0x l’EBITDA stagne à un niveau très élevé de 27%.

L’activité M&A mid-market en zone euro affiche une accélération en fin de l’année.

• L’activité M&A mid-market en zone euro est en hausse de 30% au second semestre par rapport au précédent – tout comme les volumes de LBO -, et de 8% en année pleine par rapport à 2024.
• Ce rebond a été soutenu par les fondamentaux meilleurs que prévu en zone euro (inflation maîtrisée, amélioration de la croissance économique et des résultats des sociétés).

> Vous pouvez télécharger l'étude complète sous "Publication des données".